仁略视角丨城投公司的前世今生

       城投公司伴随着我国的投融资体制改革而不断转型升级。近年来，国家对城投公司的政策也从鼓励走向谨慎，城投公司的战略转型更显紧迫。 

       在转型过程中，地方各级城投公司百舸争流、各显神通。研究小组根据转型程度的不同，大致把城投公司分为四类。

       第一类 “三代型”城投公司

       这一类城投公司完全依靠地方政府，业务单一，被动接受政府周期长的公益项目，代筹资、代投资、代出纳。企业基本不盈利，资产负债率极高。这种类型的城投公司就是城投公司产生之初的状态，谈不上转型升级，目前数量已经很少，仅存在于少数县/区一级的城投公司中。

       第二类，“公益+型”城投公司

       这一类城投公司仍然依靠政府支持为主，在公益性项目的基础上，开始尝试市场化经营性项目。通过经营性项目盈利，资产负债率有所降低。这种类型的城投公司，处于转型升级的初级阶段，目前主要存在于三线及以下城市的城投公司中。

       第三类，“市场经营型”城投公司

       这一类城投公司在政府支持下，逐步形成核心业务模块，公益性、经营性和准经营型三类项目并存，逐步完善多渠道投融资体系，基本实现市场化经营。随着业务盘子做大，盈利能力提升，但资产负债率维持较高水平。这种类型的城投公司，转型升级较为成功，目前主要存在于二三线城市的城投公司中。比如，天津城市基础设施建设投资集团有限公司、苏州城市建设投资发展有限公司等。

       第四类，“可持续发展型”城投公司

       这一类城投公司已经实现了从主要依靠政府支持向依靠市场化投融资体系的转变，实现自我造血功能，可持续发展。业务从单纯的项目建设、投融资向城市整体建设、投融资、管理体系转变。盈利能力显著提升，资产负债率维持稳定水平，内部建立财务风险管控体系。这种类型的城投公司，已经遥遥领先，有的已经上市。目前为数不多，主要存在于一线城市的城投公司，比如上海城投控股股份有限公司。

       接下来仁略将从城投公司的产生、发展以及转型向大家介绍城投公司的前世今生。